Wall Street si accinge a finire l'anno in bellezza

Né i rialzisti né i ribassisti hanno avuto il controllo della situazione la scorsa settimana, poiché la Federal Reserve ha fatto ciò che era previsto, applicando una riduzione di 25 punti base al tasso dei futures sui fed funds. Argento, oro, industriali e finanziari sono stati i vincitori più evidenti, mentre i big titoli tecnologici hanno registrato un calo, in particolare a causa delle scarse reazioni agli utili di Oracle (ORCL) e Broadcom (AVGO).

Oggi è ufficialmente metà dicembre e si conclude un periodo stagionale storicamente debole per l'indice S&P 500, con un rendimento medio nella prima metà di dicembre pari a -0,07% secondo i dati degli ultimi 50 anni (solo la seconda metà di febbraio e settembre sono in media più deboli). Se oggi l'SPX chiuderà al di sotto di 6.849,09, la prima metà di dicembre sarà negativa.

Con una stagionalità debole e l'indice SPX che si è attestato appena al di sotto della notevole resistenza grafica dal massimo di fine ottobre, non è stata una grande sorpresa che il mercato abbia faticato la scorsa settimana, nonostante il taglio dei tassi, poiché era previsto dalla maggior parte degli operatori di mercato.

Guardando al futuro, la seconda metà di dicembre è storicamente il periodo di due settimane più forte per l'indice SPX, con un aumento medio dell'1,30% e rendimenti positivi in circa tre quarti dei casi. Forse di maggiore interesse per i rialzisti è il fatto che se l'indice SPX registra un aumento del 15% o più da inizio anno alla fine della seconda metà di dicembre, il 79% delle volte chiude in rialzo alla fine dell'anno, con rendimenti medi dell'1,86%. Se l'indice SPX chiude a 6.764,00 o più, questa condizione è soddisfatta. Tuttavia, a seconda della chiusura odierna, un rialzo medio nella seconda metà di dicembre potrebbe spingere l'indice SPX solo ai massimi di ottobre e della scorsa settimana.

Gli orsi potrebbero non scomparire facilmente. Nel grafico in alto, si noti che l'SPX ha registrato un calo del 5% circa dopo il taglio dei tassi prima di quello della scorsa settimana. L'SPX entra in questa settimana al di sotto della chiusura di mercoledì scorso, quando è stato annunciato il taglio dei tassi. E dall'inizio di dicembre, i venditori sono emersi intorno ai massimi di ottobre.

Infine, da quando l'SPX ha chiuso al di sotto del limite inferiore di un canale rialzista a metà novembre, non è stato esattamente tutto rose e fiori. Sebbene l'indice SPX sia al di sopra del punto in cui si è verificata la rottura iniziale del canale, deve ancora compiere un deciso movimento al rialzo per tornare all'interno del canale.

È stato un mese difficile sia per i rialzisti che per i ribassisti, mentre ci avviciniamo alla settimana di scadenza standard di dicembre, dove il rischio maggiore di “pin” nelle immediate vicinanze della chiusura di venerdì risiede a 6.900, il punto dei massimi della scorsa settimana.

L'enorme scoperto sui componenti dell'SPX è stato e continua ad essere uno dei principali argomenti basati sul sentiment a favore dei rialzisti nel contesto del raggiungimento di nuovi massimi storici da parte dell'SPX. Maggiore è l'interesse allo scoperto, maggiore è il potere d'acquisto futuro, che può sostenere i ribassi o determinare rialzi di copertura delle posizioni corte che spingono le azioni oltre i livelli più attesi.

Affinché si possa passare alla fase successiva di copertura delle posizioni corte su un rialzo, l'indice SPX deve superare la resistenza che si è stabilita intorno al livello di 6.900 punti alla fine di ottobre.

Nel grafico sottostante è possibile notare che l'indice SPX ha beneficiato di un aumento degli acquisti di opzioni call rispetto agli acquisti di opzioni put nelle ultime settimane, come dimostra il rollover nel rapporto tra il volume degli acquisti (all'apertura) di opzioni put/call su componenti dell'indice SPX su un periodo di 10 giorni. La direzione di questo rapporto è rialzista, ma il rapporto assoluto si sta rapidamente avvicinando a livelli che hanno preceduto difficoltà per le azioni, il che implica che ci stiamo avvicinando a livelli di ottimismo dei trader a breve termine che mettono a rischio il mercato. Non ci siamo ancora, ma ci stiamo avvicinando a quei livelli.

Inoltre, secondo l'associazione nazionale dei gestori di investimenti attivi (NAAIM), i gestori di investimenti attivi rimangono pienamente investiti e, di conseguenza, non si tratta di un gruppo su cui possiamo necessariamente contare per fornire sostegno nel breve termine.

Da una prospettiva di breve termine, ciò significa che il rally a V registrato dal minimo di metà novembre potrebbe esaurire la sua spinta. La stagionalità della seconda metà dell'anno favorisce i rialzisti, ma potrebbe essere difficile superare in modo convincente i recenti massimi entro la fine dell'anno.