Eccesso di cautela da parte dei gestori

La NAAIM raggruppa i money manager americani che praticano una gestione "attiva" di portafoglio. Trattasi di gestori particolarmente sensibili alle oscillazioni di mercato. Questo è risultato particolarmente vero nelle ultime settimane, quando l'esposizione media è stata drasticamente tagliata: dall'80 percento abbondante di inizio settembre, a meno del 10% recente. Un dato che va collocato nella prospettiva storica degli ultimi cinque anni.

Come si può notare, una allocazione media in azioni inferiore al 10% negli ultimi cinque anni è stata raggiunta soltanto in altre due occasioni, prima della settimana passata: a settembre 2011 e a marzo 2009. Evidentemente, in ambo i casi il mercato veniva da un ribasso poco o molto marcato; e soprattutto in entrambe le occasioni lì pose le basi per un vibrante rialzo di diversi mesi.
In ottica contrarian, la capitolazione dei money manager fotografata dal sondaggio della NAAIM è un segnale confortante in prospettiva bullish.