Macro
Signora Yellen: è la Sua risposta definitiva?
Ormai non c’è più tempo per tornare indietro: il dado è tratto e, dopo almeno tre anni di discussioni, è iniziata la normalizzazione della politica monetaria americana. Che non si tratti di un aumento isolato, ma del primo di una serie, lo si desume chiaramente dall’ulteriore rialzo dei rendimenti sulla parte breve della curva dei rendimenti... Continua...
- 18/12/2015
Avvisaglie di recessione negli USA
Mentre la signora Yellen si accinge ad aumentare i tassi di interesse USA, per la prima volta in quasi dieci anni, in alcuni segmenti dell'economia americana si scorgono segnali di surriscaldamento che tipicamente precedono le contrazioni del ciclo. Mi riferisco in particolare al "financing gap" aziendale, vale a dire la differenza fra la... Continua...
- 09/12/2015
Draghi sorprende i mercati (che non la prendono bene)
L'attesissima decisione di oggi del direttorio della BCE ha deluso la maggior parte degli economisti: la BCE prolunga il programma di stimoli a marzo 2017, estende la rosa di titoli acquistabili mensilmente; ma non espande la potenza di fuoco rimasta invariata a 60 miliadi di euro al mese. Legittimo il disappunto, ma penso che la decisione sia stata... Continua...
- 03/12/2015
Le delusioni dell'economia americana
La cocente delusione rappresentata ieri dall'ISM Index è soltanto l'ultima di una serie di sorprese negative registrate a livello macro nelle ultime due settimane abbondanti negli Stati Uniti. L'Economic Surprise Index (CESI), in costante recupero dalla seconda metà di maggio in poi, ha svoltato verso il basso prima della metà di novembre. Continua...
- 02/12/2015
USA: si sgonfia il boom dell’occupazione
Fra i tanti dati sfornati quotidianamente dall’economia americana ce n’è uno che spesso passa colpevolmente inosservato. Forse dipende dalla frequenza di rilascio che è trimestrale. Troppo, per un mondo che si muove alla velocità della luce, in cui ormai ben 5 delle prime 10 società USA per capitalizzazione, appartengono alla net economy. Continua...
- 06/11/2015
È opportuno un QE2 in Europa?
Il governatore Draghi potrebbe annunciare il prossimo mese un'ampliamento del programma di acquisti di titoli pubblici nella zona Euro. Sinceramente sono un po' perplesso sul proposito, e condivido il pensiero di chi considera i banchieri centrali mondiali caduti vittima del panico. Se il principale parametro adottato per valutare l'opportunità... Continua...
- 29/10/2015
Lo ZEW indica il picco futuro della ripresa in Europa
In questi giorni si è discusso molto dello “ZEW”, il barometro sulla fiducia e sulle aspettative delle aziende tedesche, che - sarà il rallentamento cinese, sarà lo scandalo Volkswagen, saranno le ingenti perdite denunciate da Deutsche Bank - comprensibilmente fa registrare umori non proprio esaltanti. Come può tornare utile questo indicatore? Non tanto... Continua...
- 16/10/2015
Rallenta l'offerta di moneta nella Zona Euro
Battuta d'arresto per l'offerta di moneta nell'area Euro nel mese di agosto. La componente M1 fa registrare una variazione pressoché nulla rispetto al mese precedente: al +0.08%, è il progresso meno consistente dalla fine del 2013. Il tasso di variazione a tre mesi converge verso il 2% (era a +5.2% a gennaio) mentre il tasso di crescita semestrale... Continua...
- 01/10/2015
Che cosa sa il mercato che l'economia ignora?
Confortante il dato mensile rilasciato dall'IFO Institute sulla congiuntura economica tedesca: l'indicatore che misura la fiducia del tessuto imprenditoriale risale ai massimi degli ultimi cinque mesi, e si mantiene prossimo ai massimi degli ultimi tre anni. Per questo, risulta ancora più stridente il contrasto con l'andamento del mercato... Continua...
- 29/09/2015
Che cosa ha impedito l'aumento dei tassi Fed
La Federal Reserve ha ben altro di cui occuparsi, al di là della possibilità di aumentare il costo del denaro. Ora che il Quantitative Easing è un ricordo (o una prospettiva futura?), bisognerebbe decidere cosa fare dei 3700 miliardi di dollari investiti in attività finanziarie negli ultimi sette anni. Sì, perché ad un certo punto questi titoli giungeranno a scadenza... Continua...
- 21/09/2015