Macro
Altro che leverage: il boom dell'indebitamento continua!
A quasi sette anni dalla conclusione ufficiale della Grande Recessione negli USA, i nodi al pettine non sono ancora stati sciolti: in alcune aree il deleveraging ha compiuto incoraggianti progressi; ma il debito totale, lungi dal ridursi, è addirittura cresciuto. La "cura dimagrante" non ha interessato tutte le pieghe del settore privato, mentre il settore pubblico... Continua...
- 08/04/2016
Possiamo escludere una recessione negli USA?
Molti tranquillizzano circa la prospettiva di una imminente recessione negli Stati Uniti, puntando il dito nei confronti della curva dei rendimenti: «guardate che mai una recessione negli USA è intervenuta in presenza di un differenziale positivo fra scadenze lunghe e scadenze brevi», come si registra in questo momento. Storicamente, questo è senz'altro vero... Continua...
- 01/04/2016
In Europa il ciclo economico è al picco?
Rallenta la crescita dell'offerta di moneta nella Zona Euro nel mese di febbraio. In attesa che le misure adottate dalla Banca Centrale Europea questo mese entrino a pieno regime, l'aggregato monetario M1 vede ridursi il tasso di espansione annuale al +10.5%, dal +14.5% di luglio dello scorso anno. Negli ultimi tre mesi l'espansione monetaria dell'aggregato... Continua...
- 31/03/2016
Il potere contenitivo del petrolio
Gli sforzi delle autorità monetarie sembrano vani. Gli stimoli della BCE per ora non sono riusciti a forzare un'inversione verso l'alto delle aspettative inflazionistiche, inchiodate ai livelli più bassi perlomeno degli ultimi dodici anni, all'1,45%. La sensazione è che la politica monetaria non abbia alcun impatto sull'inflazione. Altre variabili sembrano all'opera... Continua...
- 23/03/2016
Draghi eviterà una nuova recessione in Europa?
Ci siamo. Ancora un po' di pazienza e l'attesa sarà ripagata. Domani il governatore Draghi annuncerà le attese nuove misure di stimolo monetario. La Zona Euro è ricaduta in deflazione, e il ciclo economico sembra perdere colpi. Soprattutto, l'espansione del bilancio dell'istituto di emissione non si traduce in aumento dell'offerta di moneta: l'aggregato M1 è cresciuto... Continua...
- 09/03/2016
Mari in tempesta negli Stati Uniti e nel resto del mondo
In passato abbiamo messo in guardia circa il rischio di un bear market deflazionistico globale, accompagnato da una recessione negli Stati Uniti e, probabilmente, in tutto il mondo. Crediamo che la previsione si stia realizzando, e ci terrà occupati per tutto il resto dell’anno e per almeno parte del 2017. Due settimane fa il settimanale Barron’s ha pubblicato... Continua...
- 07/03/2016
Il mercato che anticipa le recessioni USA
Al momento il modello previsionale di AGE Italia stima una probabilità del 25% che l'economia americana stia per entrare in recessione. Può darsi. A questo punto però non mi spiego come mai i rendimenti dei Treasury siano collassati agli attuali livelli. Trovo invece eloquente, per capire dove stia andando l'economia americana, esaminare... Continua...
- 19/02/2016
La guerra valutaria genera deflazione
Una delle tendenze globali di cui economisti, analisti ed investitori devono tenere conto; è il deleveraging in atto dalla crisi del 2008, e tuttora in essere. Famiglie, imprese e governi tentano di risparmiare, per smantellare lo stock di debito accumulato negli "anni belli"; e questo, se a livello singolo è virtuosismo puro, a livello globale ha una fondamentale... Continua...
- 12/02/2016
Sta arrivando la recessione negli Stati Uniti?
Da più di un anno assistiamo ad una riduzione del tasso di utilizzo della capacità produttiva degli impianti delle aziende USA. Ciò suggerisce la probabilità che la spesa per investimenti si riduce ulteriormente: perché aggiungere nuova Capex, se gli impianti esistenti sono utilizzati soltanto al 76.5% della capacità potenziale? Il problema è che... Continua...
- 27/01/2016
Che pasticcio, Mrs Yellen!
Gli sceneggiatori del prossimo episodio della “trilogia” dedicata alle memorie di Bridget Jones sanno giocare d’astuzia: hanno rivelato che sono previsti ben tre finali alternativi e che nessuno del cast sa ancora se il cuore della paffuta signorina Jones troverà amore e serenità definitivi.Fatte le dovute proporzioni, crediamo che nemmeno... Continua...
- 08/01/2016