Macro
I fondamentali micro e macro vanno a braccetto
Se qualcuno crede davvero che l'attività economica nazionale, e l'andamento dei conti delle aziende, non vadano di pari passo; è pregato di ricredersi. Storicamente sussiste negli Stati Uniti una notevole correlazione fra l'andamento dell'ISM Index manifatturiero (rosso, scala di sinistra nel grafico in basso) e la variazione annuale... Continua...
- 06/05/2015
Pazienza (II Parte)
L’aspetto più sconcertante, per quanto ci riguarda, è che quasi tutti gli investitori siano pronti ad assecondare ciò che dice e fa la signora Yellen, contribuendo alla sua aura di onnipotenza. Negli ultimi vent’anni la Fed è risultata una delle peggiori agenzie di previsione economica al mondo. E, aspetto ancor più importante che... Continua...
- 21/04/2015
Pazienza (I Parte)
L’intera comunità degli investitori attendeva ansiosamente il pronunciamento da parte della governatrice della Federal Reserve Janet Yellen, lo scorso 18 marzo alle 14 ora locale. Tutti si chiedevano se la parola “pazienza” fosse stata rimossa dallo statement della Fed. E per non deludere gli investitori, la signora Yellen ha assecondato... Continua...
- 15/04/2015
E l'inflazione in USA risale; anzi no: dipende...
Gli Stati Uniti sono ufficialmente in deflazione: da gennaio, quando l'indice generale (headline) dei prezzi al consumo, ha fatto registrare una contrazione annuale dello 0.1%. Il dato non preoccupa molto la Federal Reserve, sia per la consapevolezza che la stabilizzazione dei prezzi del petrolio contribuirà a risollevare il CPI... Continua...
- 10/03/2015
La moneta si espande a doppia cifra alla vigilia del QE
Si accendono le rotative di stampa: mancano ormai poche ore all'avvio ufficiale del programma di Quantitative Easing da parte della Banca Centrale Europea. Si chiude l'epoca dell'LTRO, varato fra la fine del 2011 e febbraio 2012, e parte il programma di acquisti di titoli da 60 miliardi di euro al mese, che nelle intenzioni di Draghi... Continua...
- 04/03/2015
La differenza rispetto al 2010
Sono ore febbrili. Le trattative fra il debitore greco e i creditori europei proseguono incessanti, e ancora notevole differenze separano le parti. Ieri il mercato dei Credit Default Swap a 5 anni prezzava una probabilità di bancarotta di Atene del 76%. Ma ci sono due importanti differenze rispetto al 2010, quando iniziò la crisi in Grecia... Continua...
- 20/02/2015
Il QE non serve più: la moneta si sta già espandendo!...
Si allontanano i tempi in cui la politica monetaria in Europa era talmente restrittiva da provocare una contrazione dell'attività economica: tre delle ultime tre recessioni nel Vecchio Continente sono state in qualche modo incoraggiate, e comunque evidentemente anticipate, da una contrazione annuale dell'offerta di moneta "M1". Continua...
- 02/02/2015
Nuovo haircut sul debito della Grecia?
Fra venti giorni i greci torneranno alle urne per eleggere il nuovo parlamento. Ci si chiede se questo appuntamento indurrà la BCE, che si riunirà poco prima, a desistere dal proposito di annunciare un QE. Noto che la probabilità che i bond derivanti dalla ristrutturazione del debito subiscano un nuovo haircut è stimata dal... Continua...
- 05/01/2015
Draghi può ben poco per contrastare la deflazione
Il ribasso delle quotazioni del petrolio aggiunge un altro grattacapo ai tanti che disturbano la quotidianità di Francoforte. Drugie (n.b.: si pronuncia “draghi”) ha chiarito che l’espansione del bilancio della BCE è un mezzo, non un fine: l’obiettivo ultimo essendo l’allontanamento del tasso di inflazione dalla temibile soglia dello zero. Continua...
- 18/12/2014
Le autorità cinesi vanno nella direzione sbagliata
Fa notizia il raffreddamento dell'inflazione in Cina: un paese che per la sua dinamica di crescita dovrebbe far registrare un marcato surriscaldamento dei prezzi. Ed invece quelli alla produzione denunciano una contrazione rispetto ad un anno fa, mentre quelli al consumo crescevano a novembre di appena il +1.4% rispetto ad... Continua...
- 15/12/2014