Macro
Davvero Powell vuole indossare i panni di Volcker?
La Federal Reserve ha ben chiarito le sue priorità, e gli strumenti con i quali perseguire gli obiettivi. Ma sorge il sospetto che Powell creda che il mercato non abbia studiato la storia. Perché è impossibile emulare l'esperienza di quarant'anni addietro. Continua...
- 24/03/2022
Le conseguenze economiche della guerra
La guerra comporta conseguenze devastanti non solo per gli aggrediti ma, per quello che conta, anche per gli aggressori. Presto Mosca farà i conti con un impatto economico pesantissimo, effetto della scellerata decisione di Putin di invadere l'Ucraina. Continua...
- 21/03/2022
La Cina decide i destini del mondo
Da Pechino si attendono molte risposte. La Cina ha il potere di ricondurre Putin alla ragionevolezza, dopo la sciagurata invasione russa dell'Ucraina. Ma Xi Jinping ha il potere anche di rilanciare l'economia mondiale. E, forse, lo sta già facendo. Basterà? Continua...
- 16/03/2022
Perché l'Europa sottoperforma gli Stati Uniti
Continua ad impeversare la guerra in Ucraina, con l'esercito russo a pochi chilometri dal centro di Kiev. La prospettiva di un blocco delle importazioni di greggio e gas naturale da Mosca ha infiammato in misura drammatica le quotazioni delle fonti di energia. Continua...
- 08/03/2022
Che qualcuno fermi la Federal Reserve
La riunione del FOMC di marzo, al termine della quale dovrebbe partire un nuovo ciclo di aumenti dei tassi di interesse; è preceduta da un deterioramento del contesto macro, di cui avremmo prova evidente nel secondo semestre. Quando probabilmente sarà troppo tardi. Continua...
- 24/02/2022
Il mercato preme sulla Federal Reserve
Si impennano i tassi di interesse a breve scadenza. Gli investitori quasi esortano Powell ad aumentare con sollecitudine il Fed Funds rate. La discrepanza fra queste due variabili è quasi senza precedenti: gli unici episodi analoghi, condussero a scenari radicalmente differenti. Continua...
- 11/02/2022
Quella relazione armoniosa fra mercati e fondamentali
Il rilancio dei listini azionari passa necessariamente per un miglioramento della performance economica. La buona notizia è che fra mercati azionari ed economia reale sussiste ancora una notevole correlazione diretta: le borse riflettono in modo sufficientemente efficiente le variabili macro. Continua...
- 04/02/2022
Ma la politica monetaria è ancora distensiva
Bisogna distinguere fra politica monetaria più restrittiva, e politica monetaria restrittiva in assoluto. Specie allorquando più della metà degli istituti di emissione di tutto il mondo, ha tagliato i tassi di interesse come ultima misura ufficiale. Altro che replica del 2007. Continua...
- 02/02/2022
L'indicatore macro che predice la performance delle borse
Il MSCI All Country ha chiuso il 2021 a ridosso dei massimi di inizio novembre, ma la performance dell'ultimo quadrimestre dello scorso anno non è stata del tutto esaltante. Parliamo della condizione affinché le borse mondiali ritrovino l'entusiasmo. Continua...
- 03/01/2022
L'inflazione in Italia ha invertito la tendenza secolare
Un'intera generazione si è assuefatta alla tendenza declinante del ritmo di crescita annuale dei prezzi dei generi di consumo. Quella tendenza è stata definitivamente archiviata: l'inflazione è e resterà fra noi per chissà quanti anni. Certe inversioni non si possono ignorare. Continua...
- 29/12/2021