USA
La Fed sfugge alla trappola della liquidità
Il Quantitative Easing (QE), che nelle varie edizioni ha caratterizzato la politica monetaria americana degli ultimi cinque anni, trovava giustificazione in un enorme output gap (differenza fra crescita potenziale e crescita effettiva dell'economia) negativo, e in una Taylor Rule che prescriveva per gli USA un tasso di intervento minore di zero. Continua...
- 17/12/2013
L’illusione ottica del mercato del lavoro
Malgrado un consenso pressoché unanime secondo cui l’economia sta migliorando, la maggior parte degli indicatori macro rimane tiepida, come lo è stata negli ultimi due anni. A mio avviso la percezione della crescita economica è condizionata dall’illusione dell’abbassamento delle aspettative che ha caratterizzato sistematicamente... Continua...
- 13/12/2013
Il tasso di disoccupazione USA sta per risalire
Le piccole e medie imprese sono la spina dorsale di ogni economia. Questo vale a tutte le latitudini: anche e soprattutto negli Stati Uniti, dove - secondo alcune stime - "producono" l'80% delle buste paga create. È questo che spiega la crisi occupazionale americana: al di là delle cifre ufficiali, distorte dal conteggio di lavoratori... Continua...
- 28/11/2013
Ma il ciclo economico sta rallentando...
C'è malcelata soddisfazione fra i responsabili mondiali della politica economica: gli Stati Uniti hanno mostrato un PIL sorprendente nel III trimestre, sebbene sensibilmente influenzato dall'accumulo di scorte; l'Europa sta progressivamente uscendo dalla recessione; in Giappone la svalutazione dello yen ha stimolato i profitti... Continua...
- 20/11/2013
Sempre sul tasso di disoccupazione USA... (II Parte)
Hanno deluso i dati mensili sulle nuove buste paga in USA. Malgrado i massicci stimoli prima fiscali e poi monetari (questi ultimi senza precedenti e dagli effetti a lunga scadenza tutti da verificare), l'amministrazione Obama denuncia ancora un deficit occupazionale: sono stati recuperati 7.6 degli 8.8 milioni di posti di lavoro persi... Continua...
- 23/10/2013
Sempre sul tasso di disoccupazione USA...
Il mancato rilascio del dato mensile sulla creazione di nuovi posti di lavoro negli Stati Uniti ha scatenato le ironie degli immancabili dietrologi e cospirazionisti. Come suggeriva Evangelista la scorsa settimana, c'è qualcosa che non torna nel tasso di disoccupazione ufficiale. Ma aggiungerei dell'altro: il tasso di disoccupazione... Continua...
- 07/10/2013
Il tasso di disoccupazione con il naso lungo
Il tasso di disoccupazione ufficiale negli Stati Uniti ha raggiunto un estremo ad ottobre 2009, e dunque risulta calante da quattro anni. Ci sono molte riserve su questo dato: che non tiene conto dei lavoratori part-time loro malgrado, e di quelli sotto-occupati; inoltre, risulta moderato per il restringimento della forza lavoro... Continua...
- 03/10/2013
L’incertezza della Fed riflette i timori per l’economia
La decisione a sorpresa di rimandare il tapering è il risultato di una svista della stessa Federal Reserve. La banca centrale americana ha sottovalutato l’impatto della decisione di maggio di mettere in discussone la riduzione degli acquisti di bond. L’errore è stato perpetrato nei mesi successivi nelle varie conferenze stampa... Continua...
- 23/09/2013
Come far ripartire la crescita economica
Fra gli investitori non si parla d’altro: quattro anni e mezzo di rialzo dei mercati azionari sono argomento di nicchia. Dopotutto, perché accettare il rischio dell’investimento in capitale di rischio, quando in questi anni era possibile conseguire succulente performance investendo sui bond emergenti? L’indice “EMBI” calcolato da JP Morgan... Continua...
- 16/09/2013
La ripresa soffre della mancanza di domanda
Agli attuali livelli il mercato è non solo sopravvalutato, ma ignora la ripresa stentata negli USA, il rallentamento del ritmo di crescita degli utili aziendali e le prospettive di ridimensionamento del QE, forse già a partire da settembre. Le prospettive di uno stallo a Washington circa il bilancio federale e il tetto al debito sono parimenti ignorate... Continua...
- 09/08/2013